深圳商报记者 钟国斌

　　2024年11月17日，内地与香港资本市场互联互通机制迎来开通十周年。

　　2014年11月17日，沪港通正式启动，内地与香港金融基础设施首次连接，让投资者可以委托本地券商、经由本地的交易所和结算公司买卖对方市场上市的股票。2016年12月5日，深港通开通，内地与香港资本市场的互联互通拓展至深圳。

　　内地与香港资本市场互通以来，沪深港通下合资格股票超过3300只，北向和南向交易的日均成交额分别为1233亿元人民币和383亿港元，内地投资者通过港股通持有的证券资产总市值超过3.3万亿港元，境外投资者持有的中国内地证券资产（包括股票和债券）总额近7.6万亿元人民币……

　　从最初只有股票的互联互通，到如今两地资本市场互联互通已经建立起覆盖股票、债券、资管和利率互换衍生产品在内的全方位联通体系。

　　沪深港通及债券通的落地和持续优化也大幅提升了中国资本市场的国际吸引力，推动A股和国债纳入全球主流指数，吸引更多境外投资者。

　　互联互通制度创新“硕果累累”

　　十年探索，互联互通制度创新“硕果累累”，沪港通、深港通、债券通、互换通渐次落地，为境内外投资者灵活配置资产、享受两地市场红利提供了便利，彰显了中国资本市场不断深化和拓展双向开放的决心。

　　从股票市场互联互通完成向深市拓展，到债券市场南北双向联通；从ETF交易启动，到北向互换通正式上线……十年来，互联互通资产类型日渐丰富，投资标的范围不断扩大。

　　港交所统计显示，自2014年沪港通启动以来，北向交易累计为A股市场带来近1.8万亿元人民币资金净流入；从历史数据看，在开通以来的这2200多个沪股通和深股通交易日中，北向资金在约45%的沪深300指数下跌交易日逆势净买入A股，发挥了稳定预期及对冲风险的积极效果，对波动中的A股市场起到了一定支撑作用。

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　　得益于互联互通机制为两地市场不断引入多元化的投资者，为内地和香港市场带来了数以万亿元规模的资金净流入，进一步增强了两地市场的内在稳定性。

　　瑞银全球金融市场部中国主管房东明在接受记者采访时表示，互联互通机制能够让全球投资者借助香港资本市场的平台，参与内地资本市场的交易，为香港建设国际金融中心起到重要的推动作用。

　　成为中国资本市场双向开放重要里程碑

　　回顾互联互通机制发展历程，内地携手香港，创造了跨境证券投资新模式，探索出风险可控的金融高水平对外开放路径，成为中国资本市场拓展双向开放的重要里程碑。

　　具体来看，沪港通平稳起步两年后，2016年12月5日，内地与香港股票市场互联互通拓展至深圳市场，标的范围大幅扩容至合资格的深证成份指数、深证中小创新指数和恒生综合小型股指数的成份股以及深港两地上市的A+H股。此后，沪深港通成交活跃度稳步攀升，为两地证券市场注入了新活力。

　　在沪深港通稳健运行基础上，2017年7月3日，债券通“北向通”启动，互联互通进一步延伸至固定收益证券。

　　2021年9月24日，债券通迎来了“南向通”，内地机构投资者依托基础设施互联和多级托管即可“一点接入”境外债券市场，实现了债券市场的南北双向联通。

　　截至今年9月底，债券通“北向通”的日均成交量已由开通首月的15亿元增长至439亿元。同时，债券通“南向通”成为香港离岸人民币债券市场发展的重要推动力，2023年，在香港发行的人民币债券总量达5400亿元，相比2020年增长了3.5倍。

　　近年来，两地金融市场联动按下“加速键”。2022年7月4日，两地交易所符合条件的ETF纳入互联互通投资标的并启动交易；今年4月19日，中国证监会公布五项资本市场对港合作措施，包括放宽合资格ETF范围、将REITs纳入沪深港通以及将人民币股票柜台纳入港股通等。

　　此外，互换通作为连接内地和香港场外衍生品市场的创新举措，与债券通协同，为境外投资者提供便利高效的人民币资产风险管理工具。截至今年9月底，北向互换通吸引了65家境外机构入市，成交额从上线首月的约30亿元增至近180亿元。

　　加快中国资本市场

　　国际化进程

　　沪深港通及债券通的落地和持续优化，大幅提升中国资本市场的可投资性和国际化程度，对于中国A股和国债纳入MSCI、富时罗素等全球主流指数起到了重要推动作用。与此同时，指数纳入也吸引了更多境外投资者增配中国资产。

　　数据显示，截至今年9月，沪深港通下北向资金持有的A股市值总额约2.4万亿元，占境外投资者所持境内股票资产总额的77%；境外投资者持有中国境内债券总规模超4.4万亿元人民币，较首次纳入全球主流债券指数前增长约144%。

　　港交所董事总经理兼内地业务发展主管周健男表示，港股市场不仅是一个国际金融中心、融资和投资中心的重要平台，还要成为风险管理中心的平台，以及人民币国际化的业务枢纽。围绕这些方面，以互联互通作为机制安排，未来港交所还有很多事情要做。

　　十年耕耘，互联互通机制不断拓展和升级，为内地与香港资本市场协同发展奠定了坚实的基础。展望未来，记者了解到，交易所将进一步丰富产品类别、扩大标的范围，持续优化沪深港通交易机制和配套服务；探索更多有助于提升投资者参与度和便利性的措施，不断完善债券通和互换通安排，持续助推资本市场高水平对外开放。

　　中金公司（601995）首席经济学家、中金研究院院长彭文生表示，从内地市场看股票二级市场配资，互联互通机制促进了内地资本市场开放和国际化，助力内地高水平金融对外开放。从香港市场看，互联互通扩大了投资者基础、增强了市场流动性和深度，提升了金融服务和创新能力，增强了全球金融网络联系。

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